面上，产业端供给约束持续加剧，铜精矿现货TC跌至负120美元/干吨创历史新低，中东地缘冲突导致全球约222万吨电解铝产能确认停产，且缅甸佤邦矿区复产缓慢、印尼收紧锡矿出口配额，全球工业金属供给端呈现刚性收缩态势。