从三季度整体看，A股主流指数震荡回调，双创指数尤为承压，反映前期科技板块的资金抱团格局正在逐步瓦解。

　　截至9月30日收盘，沪指、深成指三季度分别累计下跌6.16%、20.47%，而创业板指、科创50指数三季度跌幅更是分别达27.8%、30.7%。

　　数据显示，上证增强ETF招商、上证综指ETF华夏、上证指数ETF国泰三季度分别累计上涨3.35%、2%、0.38%。

　　9月以来，A股在外部因素持续扰动下呈现震荡调整行情，股指持续走低，成交额明显萎缩。不过，随着国内稳增长政策有望进一步发力，以及市场即将在10月进入新的季报业绩验证窗口期，投资者对于节后行情整体上持相对乐观态度。

　　在6月下旬创出新高后，双创指数便呈现震荡回落态势，创业板指、科创50指数三季度分别累计下跌27.8%、30.7%。

　　相关ETF跌幅居前，其中科创创业ETF易方达、科创创业ETF天弘、科创创业50ETF华夏、科创创业ETF富国、科创创业50ETF兴银三季度跌超33%。

　　有分析师认为，从中期看，A股上行逻辑并没有被破坏，但需要降低斜率预期，科技仍是中期主线，但全面普涨的难度明显上升，下一阶段的超额收益将更多来自科技板块内部的结构性筛选。就短期而言，科技板块反弹需要满足两个条件，即市场出现新叙事和美债收益率出现拐点。

　　在券商看来，虽然长端美债收益率难以在高位长期维持，但短期的油价、粮食价格以及经济数据超预期都可能引发收益率短线上冲，反转时刻可能尚未到来。

　　有分析认为，当前正处在以AI为主要驱动力的第四次科技革命的起点，AI产业基本面仍然在超预期兑现，大模型厂商从投入期转向盈利期，算力供给持续紧缺，这些趋势在下半年有望进一步强化。

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