美国普通汽油平均价格达到每加仑4.29美元，远高于2月28日美伊战事爆发前的2.98美元；柴油价格则从每加仑3.76美元上涨至6.35美元。

　　国际关系学院美国问题专家、副教授孙冰岩在接受

　　摩根士丹利报告显示，自1978年以来，在选举前一年1月至选举当年10月汽油价格上涨的中期选举周期中，执政党平均失去32个众议院席位；而同期汽油价格下降的周期中，执政党平均仅失去6席。

　　孙冰岩向

　　得克萨斯州、俄亥俄州和密歇根州既是两党的重要竞争地区，也是大型数据中心投资布局较为集中的州。电力需求、用水压力、居民电费上涨及税收优惠问题，正在成为候选人争取选民支持时绕不开的话题。

　　孙冰岩向

　　摩根士丹利10月20日报告称，州政府、公共事业委员会和地方政府掌握着电网接入、电价设计、项目选址及税收优惠等关键政策工具，相关选举结果可能直接影响数据中心项目的建设和运营。目前，纽约州、弗吉尼亚州、得克萨斯州州长陆续出台新行政令、监管框架与审查要求。

　　摩根士丹利还指出，选举结果还可能推动加强对大型AI企业的监管和反垄断调查，甚至在监管规则完善之前暂停部分人工智能模型开发或数据中心建设。

　　特朗普政府将关税视为保护本土产业、推动制造业回流的重要工具，但进口商品、零部件和原材料成本上涨，也可能进一步推高企业生产成本和终端价格。

　　孙冰岩认为，本次中期选举与过去一个明显不同的地方在于，美国选民对通胀成因的认识正在发生变化。有民调指出，接近四分之三的美国选民已经将特朗普的关税政策与商品价格上涨联系起来。“这对特朗普而言并不是一个有利的信号。”关税政策正从一个强调保护美国本土产业的政策议题，逐渐演变为普通消费者能够直接感受到的生活成本问题。

　　孙冰岩进一步表示，如果共和党最终因为物价上涨和通胀问题在中期选举中遭遇失利，特朗普可能不得不重新考虑降低物价与取消部分关税之间的关系。

　　瑞银预计，美联储理事会最多可能有4名现任理事在2027年至2028年初离职。可能包括：鲍威尔理事卸任、巴尔理事选择重回密歇根大学、库克或沃勒等其他理事选择离任。

　　美联储理事由总统提名，并须经过参议院确认。如果民主党重新控制参议院，特朗普政府未来提名心仪人选的难度可能增加。

　　孙冰岩向

　　澳新银行10月28日报告预计，如果共和党失去国会一院或两院控制权，特朗普政府推动大型财政计划的空间将受到限制，未来两年重大财政举措可能难以取得实质进展。

　　孙冰岩认为，税收方面，民主党可能推动提高大型企业和高收入群体的税负，同时增加对低收入群体的税收减免和补贴；财政支出方面，则可能更加重视医疗保障、社会保障和公共基础设施建设。

　　澳新银行预计，美国联邦债务规模可能在2027年2月至年中触及41.1万亿美元的债务上限。截至9月底，美国联邦债务规模已经达到40.17万亿美元。

　　此外，美国政府当前的临时拨款安排将在12月11日到期，国会届时需要通过新的临时拨款决议或全年拨款法案，否则政府将再次面临停摆风险。

　　历史数据显示，1977年以来，美国共有10个财年发生全面或部分政府停摆，其中8次发生在“分裂政府”背景下。

　　1977至2025财年政府全面停摆总计22天，20天发生在分裂政府期间；部分停摆64天，全部发生在分裂政府期间。

　　选举前，政策不确定性容易令投资者保持谨慎；选举结束后，随着国会控制权和未来政策方向逐渐明朗，市场风险偏好通常有所修复。

　　财通证券数据显示，标普500指数在中期选举前30天出现回落的概率接近74%；而选举结束后180天，标普500指数在所有历史样本中均实现上涨，平均涨幅超过13%。

　　从国会控制权的三种不同组合来看，标普500指数选后180天的平均涨幅分别为11.8%、12.2%和15.4%。其中，在野党同时控制参众两院的情景下，历史平均涨幅最高；分裂国会和执政党继续控制两院的情景下，平均涨幅也均超过11%。

　　摩根大通10月23日研报中指出，自1937年以来，美国中期选举年标普500指数平均总回报率为9.2%，低于非中期选举年的13.3%。不过，中期选举年第四季度往往表现较强，标普500指数平均上涨6.6%。

　　从1937年至2025年的历史数据来看，美国不同党派掌控政府时期，标普500指数的年度总回报率存在明显差异。其中，共和党分治时期表现最弱，平均回报率为9.4%。

　　加拿大皇家银行则认为，共和党控制国会最利好能源、金融及科技等板块，分裂国会影响温和偏积极，而民主党横扫两院则对公用事业、能源、金融及科技板块构成政策压力。

　　财通证券对1962年至2022年中期选举周期的统计显示，选举结束后30天，美国10年期国债收益率下行的概率达到75%，平均下降19个基点。

　　法国农业信贷银行10月26日指出，如果民主党重新控制众议院，美国未来两年可能重新进入立法僵局。大型财政支出计划和减税措施更难推进，长期美债期限溢价及收益率可能因此受到抑制。

　　财通证券对1978年至2022年中期选举周期的统计显示，黄金在选举结束后180天上涨的概率达到83.3%，平均涨幅约6.4%。

　　其中，分裂国会情景下，黄金选后半年上涨概率达到100%，平均涨幅为9.3%；而在野党控制两院的情景下，黄金平均涨幅为2.6%，上涨概率为66.7%。

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